江连海：建议允许银行资金合理有序进入股市-九游会j9官方登录入口

 

人民网北京3月13日电（记者 王静）全国人大代表、吉林证监局原局长江连海今天下午召开新闻发布会，建议允许银行资金合理有序进入股市，在货币市场与资本市场之间架起一座桥梁。

江连海说，我国股市几年来一蹶不振，为使股市持续、健康、稳定发展，除了目前已经实施或准备实施的政策、措施外，我认为无论是立足当前，还是着眼长远，应当允许银行资金入市。

银行资金入市在我国一直存在很大争议。反对者认为银行信贷资金入市极易导致金融风险，不仅会加大银行信贷资金的风险，而且会加大证券公司和投资者的风险，一旦股价暴跌或企业经营陷入困境，资本市场的风险可以通过“资金链”传染给商业银行，形成系统性金融风险，日本、美国都有案例。

江连海说,这种担忧不无一定道理，但是银行资金入市并非必然导致金融风险，我们不能因噎废食，把风险看成现实，把可能当成必然。关键是监管措施和手段是否有力和高效，是否能够控制银行资金盲目无序进入股市。只要严格监管，调控有力，公开透明，开口适度，在“笼子里放飞”，是可以避免其负面作用和较大的金融风险。

江连海认为,金融业混业交叉、综合经营是大趋势，发达成熟的市场经济国家应该允许银行资金入市。他说: “我们应当顺应国际发展趋势，顺应历史的发展潮流。我国目前实行的是严格的分业经营，分业管理的制度，这在我国资本市场“新兴加转轨”的阶段是必要的，但是在当今国内外金融业整合与发展的新形势下，已显落后。本来货币市场和资本市场作为金融市场的两大组成部分，都是配置资源的重要平台，两个市场只有相互贯通，相互平衡，相互给力，才能共同发挥其市场功能，否则如一个人一腿长一腿短，是难以健康行走的。

他表示，允许银行资金合理有序进入股市，在货币市场与资本市场之间架起一座桥梁，有助于商业银行改善其资产结构，培植新的效益增长点，也有助于增强证券市场主体的实力，增加股市的资金供给，促进股票市场的稳定发展。我们应该站在建立现代金融体系的高度，逐步实施货币市场与资本市场的对接，实现二者的协同发展，从而改进和完善我国金融体系，推动我国由传统金融向现代金融迈进。”

事实上我国资本市场二十多年来，不仅存在银行资金或明或暗从各种渠道流入股市的现象，而且有关法律法规也给银行资金进入股市留下空间和余地。2005年新修订的《证券法》第八十一条规定：“依法拓宽资金入市渠道，禁止资金违规流入股市。”这一条款预期了随着市场的发展，需要增加后续资金，同时隐含了银行资金只要合规是可以流入股市的，当然怎样流入才是合规，没有明确。2003年修订的《商业银行法》第四十三条规定，商业银行“不得从事信托投资和证券经营业务”，“但国家另有关规定的除外。”可以这样理解，只要国家或有关部门出台有关规定，这件事是可以做的。我们应该从实际出发，变暗渠为明流，变堵为疏，循序渐进，疏堵结合，疏中有堵，允许银行资金合理有序地进入股市。

江连海说，允许银行资金进入股市，可供选择的路径无非是两条，一是直接进入，二是间接进入。所谓直接进入，即直接经营模式，由国有控股的商业银行成立政策性投资公司，根据国家宏观调控的需要和部署，在一定时期、一定范围、一定额度内，直接从事证券业务包括股票买卖业务。需要指出的是此类投资公司属性是政策性的宏观调控机构，其职能类似央行的公开市场操作，其运营的资金也可以被看做是政府的平准基金。它可以盈利，但不以盈利为主要目的，在管理层和专家学者认定股票指数合理区间内进行股票交易的操作，在区间内的低点可以适时适度买入股票，抑制股市过度下跌；在高点卖出股票，防止股市疯涨。如果一买入股价急速上涨则应停止买入，如果一卖出股价急速下跌则应停止卖出。如果股指在相对合理的区间内上下波动则应无动于衷，不做任何操作。

所谓间接进入，即通过一定渠道为证券公司、基金管理公司和其它投资者间接提供相应的资金。这种间接入市的渠道很多，一是继续允许证券公司和基金管理公司进入银行间同业市场，从事现券交易和债券回购业务，增加这两类公司的资金来源；二是允许证券公司（条件成熟时也应将基金管理公司考虑在内）向银行申请股票质押贷款，应调整的是这种贷款的用途，不应仅限于补充流动资金，而应允许其购买股票。还应研究质押贷款的条件是否应适度放宽，目前符合质押贷款条件的证券公司并不多；三是在适当时候推出非券商股票质押贷款，包括开办企业股票质押贷款和个人股票质押贷款，并且不限定此贷款用途，允许再投入股市。当然被质押股票的优良程度、质押率、贷款额与资本金的比率等，规则必须严格，操作必须规范。为了便于监管，可控可测风险，除股票质押贷款外，其它任何贷款均不允许进入股市；四是允许商业银行为证券公司提供除自营之外的其它贷款，如投资银行业务贷款、券商直投贷款等；五是与融资融券制度相衔接，建立股票信用交易制度，实施保证金交易或垫头交易，允许投资者借钱买股票或借股票卖股票。作为允许银行资金入市的第一步，这五个方面不一定都实施，经过研究论证，可选择若干。

江连海说，不管是银行资金直接入市还是间接入市，实乃金融体制深化改革的重大举措，是举足轻重的系统工程，不仅涉及到政策法规的调整，还涉及到操作层面的一系列环节，任何一个环节出现疏漏，都可能酿成严重后果。这将是对我国金融体制和金融调控的严峻考验。历史的经验证明，完全分割货币市场与资本市场，切断两者的资金通道是不可取的，不加限制地允许货币市场资金自由进入资本市场也是不可取的。我们必须解放思想、与时俱进、严格监管、张弛有度，各部门协调配合，制定统一而严谨的金融政策，使我国的货币市场与资本市场平衡而协调发展，更好地为实体经济服务。

 

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